Les dérivés sont des instruments financiers qui "dérivent" (d'où le nom) leur valeur d'un actif sous-jacent. Cet actif sous-jacent peut être des actions, des obligations, des devises, des matières premières, voire des indices boursiers.
Par exemple, vous pourriez avoir un dérivé qui vous donne le droit d'acheter 100 actions d'un fonds indiciel S&P 500 pour 2 000 $ par action en trois mois.
Voir:
Si le S&P 500 se négocie actuellement à plus de 2 700 $ par action, c'est une très bonne affaire. À moins que le marché boursier ne s'effondre d'ici à ce que ce dérivé expire dans trois mois, et que le S&P finisse par se négocier à 1 700 $. Ensuite, le droit de l'acheter pour 2 000 $ par action ne vaut rien.
Cet article couvrira :
Comment fonctionnent les dérivés financiers.
Négoce de produits dérivés.
Comment les titres dérivés sont utilisés.
Faut-il investir dans les dérivés financiers ?
Comment fonctionnent les dérivés financiers
« Un dérivé, par essence, est simplement un contrat entre deux parties » détaillant le coût et les règles pour l'échange de biens ou d'argent à une date future, explique Mike Hennessy, fondateur et PDG de Harbour Crest Wealth Advisors, qui était auparavant un gestionnaire de portefeuille hypothécaire et dérivés chez BlackRock à New York.
Pour expliquer le fonctionnement des dérivés financiers, Hennessy prend l'exemple d'un producteur de maïs. Imaginez que l'avenir financier de votre famille dépend de la vente du maïs que vous récoltez.
Vous avez une assez bonne idée de la quantité de maïs dont vous disposerez au moment de la récolte, « mais que se passe-t-il si, au moment exact où vous allez vendre, le prix du maïs chute fortement ? » demande Hennessy. "C'est un risque financier énorme pour vous et votre famille."
Si vous pensiez que les prix du maïs pourraient baisser à l'avenir mais qu'ils étaient à un bon prix aujourd'hui, vous voudrez peut-être verrouiller le prix d'aujourd'hui pour votre future récolte de maïs. C'est précisément ce que les dérivés peuvent faire.
« Vous pourriez conclure un contrat avec une autre partie pour vendre votre future récolte de maïs en utilisant les prix actuels du marché », explique Hennessy. « L'acheteur obtient ce qu'il veut – acheter du maïs à l'avenir au prix d'aujourd'hui – et vous obtenez ce que vous voulez – vendre du maïs à l'avenir au prix d'aujourd'hui. »
Négoce de produits dérivés
L'investisseur qui détient maintenant le contrat lui donnant le droit d'acheter vos boisseaux de maïs futur peut soit conserver ce contrat jusqu'à sa date d'expiration et vous payer le prix convenu pour le maïs, soit vendre le contrat à quelqu'un d'autre. Pour vendre le contrat, il l'échangerait sur le marché de gré à gré où il peut être acheté et vendu à sa valeur marchande.
La valeur marchande du contrat de produits dérivés entre vous et l'acheteur fluctuera en fonction de l'évolution du prix du marché du maïs entre maintenant et le moment où votre maïs change de mains. Si le prix du maïs devrait augmenter, la valeur de marché de l'actif sous-jacent augmentera également.
Voir:
Les dérivés se négocient souvent à une fraction de leur valeur sous-jacente. Par exemple, un contrat pour acheter 10 000 boisseaux de maïs à 5 $ le boisseau vaut intrinsèquement 50 000 $, mais le contrat lui-même peut se négocier pour seulement 10 $.
Les dérivés sur actions ou indices boursiers sont souvent écrits pour des lots de 100 actions. Un contrat d'options pour acheter 100 actions d'un fonds indiciel S&P 500 pour 2 000 $ par action, par exemple, pourrait se négocier pour 2 $.
Comment les titres dérivés sont utilisés
"Les produits dérivés peuvent être considérés comme le couteau suisse des produits financiers", déclare Hennessy. Ils peuvent être utilisés pour beaucoup de choses par les investisseurs et les gestionnaires de fonds, le plus souvent pour couvrir le risque ou le prendre en charge.
« Les dérivés peuvent être utilisés pour acquérir ou couvrir une exposition à des titres individuels ou à des marchés larges d'une manière efficace en termes de capital », explique James St. Aubin, responsable de la stratégie d'investissement chez The Private Bank à Union Bank.
Un investisseur qui détient une importante position en actions avec un gain non réalisé peut acheter une option de vente qui lui donne la possibilité de vendre ses actions au prix d'aujourd'hui à une date future, protégeant ainsi son gain.
Les dérivés peuvent également être utilisés pour obtenir une exposition à un actif sans en être réellement propriétaire.
"Un fonds qui est exposé aux matières premières (peut) ne pas détenir les matières premières physiques, mais plutôt un portefeuille de contrats à terme sur matières premières basés sur le panier de matières premières physiques individuelles sous-jacentes", a déclaré St. Aubin.
Les gestionnaires de fonds communs de placement utilisent couramment des produits dérivés pour leur permettre d'investir des liquidités rapidement et intégralement. Par exemple, si un gestionnaire de fonds reçoit un afflux important d'argent des investisseurs, cela peut prendre un certain temps pour sortir et acheter tous les titres individuels dans lesquels son objectif de fonds stipule qu'il investit.
Au lieu de cela, "si le gestionnaire de fonds ne pense pas pouvoir investir tout cet argent immédiatement, il pourrait superposer un dérivé qui lui donne presque toute l'exposition au risque qu'il souhaite, et il peut le faire immédiatement", explique Hennessy. "Au fil du temps, ils pourraient alors réduire le dérivé à mesure qu'ils accumulent les actions et les obligations qu'ils préfèrent posséder."
Faut-il investir dans des dérivés financiers ?
Les produits dérivés "ne sont pas intrinsèquement bons ou mauvais, et étant donné cela, il n'y a pas de vraie raison de rechercher ou d'éviter des fonds qui déploient des produits dérivés", a déclaré Hennessy. « Il existe de nombreux cas où les dérivés peuvent être utilisés de manière appropriée, et il existe également de nombreux cas où les dérivés sont soit inutiles, soit surutilisés. »
Étant donné que les produits dérivés ne nécessitent qu'un faible montant de capital par rapport au montant de l'exposition acquise - dans l'exemple ci-dessus 10 $ pour 50 000 $ de maïs - " ils peuvent agir comme une forme d'effet de levier dans certaines circonstances et, par conséquent, peuvent être considérés comme risqués sinon géré correctement », dit St. Aubin.
Un fonds S&P 500 à effet de levier 3x, par exemple, permettrait au gestionnaire de fonds de gagner trois fois l'exposition de l'investissement au S&P 500 . Cela peut être formidable si le prix du S&P 500 augmente, mais si le S&P 500 sous-performe, vous subissez trois fois la perte.
Il suffirait d'une baisse de 33,3% pour que l'investissement du gestionnaire de fonds soit complètement anéanti.
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"Cela dit, la diligence raisonnable de votre part en tant qu'investisseur est d'une importance cruciale", déclare Hennessy. « Il est primordial de savoir ou de demander comment les gestionnaires de fonds utilisent les produits dérivés dans leur processus d'investissement, comment ils gèrent le risque des produits dérivés et quelle part du fonds est consacrée à l'exposition aux produits dérivés.
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